稳定币主要由中心化私营企业、去中心化自治组织（DAO）、持牌金融机构及大型交易所关联实体四大类主体发行，其中中心化商业机构占据市场主导地位，去中心化协议与合规金融机构为重要补充。
市值超千亿美元的USDT，作为全球规模最大的稳定币，由注册于英属维尔京群岛的TetherLimited公司发行。Tether成立于2014年，2015年正式推出USDT，早期依托Bitfinex交易所崛起，目前已在以太坊、波场、Solana等十余条公链上发行，总市值长期稳居稳定币首位。其储备资产以美元现金、短期美债、货币市场基金为主，虽透明度曾受质疑，但近年逐步提升披露频率，储备中约80%为低风险美债，支撑其1:1美元锚定信用。
第二大稳定币USDC由美国金融科技公司Circle与Coinbase联合创立的Centreconsortium发行，Circle为实际主导运营方。Circle成立于2013年，持有纽约州BitLicense及欧盟EMI牌照，合规性为行业标杆。USDC储备100%由现金与90天内短期美债构成，每月经独立会计师事务所审计并公开报告，储备资产与公司自有资金完全隔离，受美国联邦与州级监管，可被发行方冻结风险地址，在机构与DeFi领域渗透率持续走高。
去中心化稳定币代表DAI由以太坊上的MakerDAO去中心化自治组织发行，无传统公司实体，完全通过智能合约自动运行。用户抵押ETH、WBTC等加密资产至协议金库，按110%-200%超额抵押率铸造DAI，价格由算法与治理调节。MKR代币持有者投票决定抵押品范围、稳定费率等参数，储备资产链上可查，无中心化机构操控，成为DeFi生态核心稳定资产，当前市值超35亿美元。
合规持牌机构与交易所关联方也是重要发行主体。曾为第三大稳定币的BUSD由币安与纽约州持牌信托公司Paxos联合发行，获纽约金融服务局批准，2023年后因监管调整发行量萎缩。TrueUSD由TrustToken发行、FRAX由FRAXDAO混合机制发行、PayPalUSD（PYUSD）由PayPal推出，香港、新加坡、日本等地也逐步向持牌银行、信托公司开放稳定币发行牌照，强化合规监管。
稳定币发行主体格局正从早期私营企业主导，向中心化合规机构、去中心化协议、持牌金融机构多元共存演进，监管趋严推动行业走向透明化与规范化，而稳定币由谁发行的核心答案，始终围绕中心化商业主体、去中心化社区、合规金融机构三大阵营展开。
