币圈进入熊市，核心是指以比特币、以太坊为代表的主流加密资产从近期高点累计跌幅超20%，并形成持续下行趋势，伴随流动性收缩、情绪悲观、项目融资降温的市场周期，这是行业牛熊周期的必然阶段，并非单一价格波动。
业界普遍以“20%跌幅”为核心阈值，即当主流币种从阶段性峰值回落超20%且维持跌势，通常被认定为进入熊市；Coinbase等机构还会结合200日移动平均线（200DMA）辅助判断，若价格持续跌破200DMA且下行动能延续，更能确认熊市形态。不同于传统股市，加密市场无官方监管机构宣告熊市启动，更多是基于价格、交易、情绪的综合趋势共识，这也让市场对信号的反应更迅速、波动更剧烈。
熊市的核心特征是“高点不断下移、低点持续破位”的空头格局，即便出现阶段性反弹，也往往无法突破前高，随后会跌破新的支撑位。同时伴随三大典型表现：一是成交量与流动性显著萎缩，投资者多持币观望，场内资金离场，小额订单也能引发较大价格波动；二是情绪全面转向悲观，恐惧与贪婪指数长期处于低位，社交媒体充斥负面舆论，“投降式抛售”在熊市末期频发；三是行业生态收缩，项目融资难度激增，VC投资意愿下降，部分劣质项目因资金链断裂归零，DeFi协议总锁仓量（TVL）、链上活跃地址也同步下滑。
币圈熊市多由多重因素叠加触发。宏观层面，美联储加息、全球经济衰退等会推高无风险利率，促使资金从高波动的加密资产流向稳健资产；监管层面，各国政策收紧、合规要求提升会引发市场不确定性，抑制机构入场热情；市场层面，牛市泡沫破裂、杠杆资金爆仓、黑天鹅事件（如交易所风险、行业丑闻）则会直接触发流动性危机，形成“情绪恶化—资金撤离—价格下跌”的恶性循环。比特币四年减半周期也会影响熊市节奏，减半后供给收缩预期消退，往往是熊市筑底的重要节点。
不同阶段表现各异：初期以快速杀跌、杠杆爆仓为主；中期进入阴跌与反复反弹的磨底阶段；末期则呈现低波动横盘，筹码逐渐集中，优质项目与劣质项目分化加剧。对投资者而言，熊市不是单纯的亏损期，而是筛选优质资产、积累筹码的关键阶段，建议采用定期定额投资（DCA）、分散配置主流资产、保留现金流等策略，避免盲目抄底与高杠杆操作，坚守长线价值逻辑。
