数字货币SKY是SkyProtocol生态的原生治理代币，SkyProtocol就是老牌DeFi项目MakerDAO全面品牌升级后的产物，SKY替代原有MKR代币，依托以太坊网络发行，是整个去中心化稳定币体系的治理核心资产，不少新手容易将其和早期Skycoin混淆，二者属于完全独立的两种代币，参与交易和研究时需要做好区分。
2024年MakerDAO正式启动“终局计划”并更名为SkyProtocol，同步推出两套核心代币，稳定币USDS以1:1比例承接原有DAI，而治理代币SKY按照1枚MKR兑换24000枚SKY的固定比例开放转换，转换操作由链上智能合约执行，支持双向兑换。SKY最大供应量由MKR存量换算得出，总量上限约234.6亿枚，没有额外增发机制。代币核心功能集中在去中心化治理，持有者可以参与链上投票，决定抵押品准入清单、借贷费率、Sky储蓄利率、协议盈余资金分配等关键规则；除此之外，代币持有者还可以激活、封印SKY获取生态奖励，协议运营产生的借贷利息、现实世界资产收益等盈余资金，会定期在市场回购SKY，形成基础价值捕获机制。
整个Sky生态采用双代币协同运转模式，USDS承担流通、储蓄、借贷媒介功能，用户抵押ETH等加密资产或者现实世界资产即可生成USDS，存入储蓄池还能获取基础收益；SKY不直接用于日常转账支付，定位为协议管理权凭证。生态内部搭建模块化架构SkyStars，Spark借贷模块是最先落地的子协议，不断拓展借贷、流动性服务场景。相比中心化稳定币项目，整套系统依靠超额抵押模式运行，资产储备规则由社区共同投票修改，不存在单一运营方随意增发资产的情况，也是目前市场上体量靠前的去中心化稳定币基础设施。
研究SKY不能脱离生态基本面，代币行情长期和USDS流通规模、协议总收入、治理提案落地进度深度绑定。同时项目存在多重潜在风险，首先治理体系仍处在从MKR过渡至SKY的阶段，部分投票功能还在持续完善；其次USDS作为超额抵押稳定币，会受到加密资产行情剧烈波动、抵押品清算压力影响，极端行情下存在脱锚可能性；全球各地针对稳定币的监管政策持续收紧，同样会长期影响生态发展空间，另外智能合约经过多轮审计，但依旧无法完全排除潜在漏洞风险。普通投资者切忌单纯依靠代币叙事盲目入场，需要持续跟踪链上TVL、抵押资产结构以及社区重大投票动向。
