以太坊没有固定的代币总量上限，截至当前全网总供应量稳定在1.21亿枚左右，其中创世阶段一次性发行7200万枚ETH，后续所有新增代币依靠区块奖励增发，同时伴随交易手续费销毁持续缩减流通存量，整体供应量处于动态波动状态。以太坊从诞生之初就放弃了比特币式固定总量设计，依靠增发与销毁双向机制调节代币规模，也是整个加密市场主流币种里为数不多采用弹性货币政策的头部公链，所有存量ETH可以清晰划分为创世发行、PoW挖矿增发、PoS质押增发三大基础组成部分，再扣除多年持续销毁的代币数量，形成当下真实流通盘面规模。
2014年以太坊进行公开众筹，一次性完成7200万枚创世ETH的分发，其中6000万枚面向全球参与众筹的投资者，剩余1200万枚留给以太坊基金会与早期核心开发团队，这部分代币属于一次性全额发行，不会随区块产出额外增发，也是整个ETH代币体系最基础的底盘存量。在2022年9月以太坊完成合并升级切换为权益证明机制之前，网络依靠工作量证明挖矿持续增发代币，PoW时代每天大约新增13000枚ETH，全年增发总量接近493万枚，年化通胀率维持在4%上下，长期依靠持续挖矿扩充整体供应量，多年挖矿周期内累计产出超过4700万枚常规区块奖励以及300余万枚叔块奖励，共同构成创世之外的主要增量来源。
合并升级是以太坊发行量大幅转折的关键节点，升级之后彻底取消执行层挖矿增发，仅在共识层向质押验证者发放区块奖励，每日新增代币直接从13000枚锐减至1700枚左右，整体增发规模降幅达到88%，年化基础通胀率压缩至0.5%上下，增发量完全由全网质押ETH总规模决定，当前全网大约有3500万枚ETH处于质押锁定状态，无法进入二级市场自由流通，进一步收紧实际可交易筹码量。2021年8月伦敦升级上线EIP-1559销毁机制后，每一笔以太坊主网交易产生的基础gas费都会被永久销毁，从全网流通中彻底抹除，截至目前全网累计销毁ETH总量已经突破460万枚，网络活跃度越高、主网gas价格越高，销毁速度就越快，当单日销毁量超过当日质押新增代币数量时，以太坊就会进入阶段性通缩周期，总供应量不增反降。
后期多次重大升级持续改变以太坊供需节奏，2024年Dencun升级推出Blob数据存储方案，大量二层生态交易从主网高额gas消耗转向低成本Blob费用，直接导致以太坊日常销毁量大幅下滑，高峰期单日销毁上万枚ETH的行情大幅减少，常规交易日销毁量回落至百枚级别，多数时间段内每日质押新增量高于销毁量，以太坊重新回到温和通胀区间，近年整体年化净通胀率维持在0.2%至0.8%之间波动。不同于固定总量币种可以直接给出确定发行总数，以太坊永远无法算出终极发行数值，未来总发行量完全取决于长期质押总量、主网与二层生态活跃度、后续升级带来的销毁规则改动三大变量，只要公链持续运行，增发与销毁就会一直同步运行，供应量持续动态变化。
普通币圈投资者容易混淆总供应量、流通量、最大供应量三个概念，以太坊不存在最大供应量，总供应量是全网现存所有未销毁ETH总和，流通量是除去质押锁仓、合约长期锁定之外可自由转账交易的代币，两者数值差距主要来自数千万枚质押资产。在实际交易盘面中，二级市场真正流转的ETH大约8500万枚上下，剩余数千万枚长期锁定在信标链质押合约内，不会对短期市场抛压形成明显冲击。随着二层生态持续扩张，主网销毁逻辑权重持续下降，以太坊未来很难长期维持全面通缩，整体会长期保持低幅度温和通胀运行，代币稀缺性更多依靠质押锁定而非单纯销毁来支撑。
