币圈的LP全称是LiquidityProvider，中文叫做流动性提供者，简单来讲就是把加密资产存入去中心化交易所的流动性资金池，为市场提供交易深度，以此赚取手续费和代币奖励的用户角色，是DeFi去中心化交易所能够正常运转的核心参与者。很多新手会把LP单纯理解成锁仓，其实二者并不等同，LP是主动提供流动性获取收益的行为，资产并非强制锁死，大部分情况下用户随时可以赎回资产，锁仓只是部分挖矿活动附加的条件，不能混为一谈。
LP参与做市的基础流程依托AMM自动做市商机制，和中心化交易所订单簿撮合模式完全不同。普通用户想要成为LP，需要向流动性池存入交易对内两种价值大致相等的代币，常见的组合有ETH‑USDC、BNB‑BUSD等，存入完成之后，智能合约会向钱包发放对应的LP代币，这枚代币就是用户在资金池内的份额凭证，记录了你占有整个池子资产的百分比。当其他交易者在这个资金池完成代币兑换时产生的交易手续费，会按照份额占比自动累积到池子里，当用户销毁LP代币退出流动性池的时候，就可以取回底层代币加上已经累计的手续费收益。LP代币本身属于链上标准代币，除了赎回资产之外，还可以质押到挖矿农场获取额外治理代币奖励，部分借贷协议还支持将LP代币当做抵押物借出资产，拓展资金的使用效率。
LP的收益主要分为两大板块，第一部分是DEX交易手续费分成，主流池子手续费费率大多集中在0.05%‑0.3%区间，池子的交易量越高，LP能够分到的手续费就越多；第二部分是协议发放的原生治理代币奖励，也就是大家常说的流动性挖矿，不少新项目为了快速吸引用户注入资金，会放出很高的预期年化，不过这类代币奖励价格波动极大，高APY并不代表稳定到手收益。这里需要特别区分LP流动性挖矿和普通单币质押挖矿，单币质押只需要存入一种代币，而LP必须存入成对资产，收益同时受交易量、代币行情双重影响，波动幅度会远高于普通质押。很多工具页面展示的年化数据，仅仅是理论预估数值，并没有扣除潜在损耗，实际到手收益往往会出现明显缩水。
参与LP做市最不能忽视的核心风险就是无常损失，这也是大量参与者实际亏钱的主要原因。无常损失指将资产放进流动性池之后，对比单纯放在钱包持币，产生的价值差额。当交易对内两种代币的市场价格出现大幅偏离，AMM算法会被动重新平衡池内资产，相当于被动高抛低吸，价格偏离幅度越大，无常损失就越高，极端行情下无常损失可以完全吞噬手续费和挖矿奖励，最终退出的时候总资产反而低于初始投入。只有当两种代币价格回到当初存入时的比例，无常损失才会消失，一旦用户赎回资产，账面的无常损失就会转化成真实亏损。稳定币交易对因为两种代币价格几乎不会变动，无常损失风险会被压到很低，是新手初次尝试LP相对稳妥的选择。除此之外，LP还要承担智能合约漏洞、项目跑路、Gas手续费损耗等潜在风险，热门新项目的高收益背后往往伴随更高安全隐患。
弄懂LP的概念，能够帮助看懂各类DeFi收益产品，避免被虚高的年化宣传误导。选择参与LP之前，不能只看页面展示的APY，要先判断交易对的波动风险，评估无常损失可能带来的侵蚀，同时核查协议的安全审计情况，不要把全部资金投入LP池子。不少刚接触DeFi的投资者，看到几百百分比的年化就盲目进场，忽略双币做市的特有损耗，最后出现本金亏损。LP不是稳赚理财，属于带有较高风险的链上投资行为，适合充分理解机制之后再适度参与。
